近日A股反复振荡寻底，上证综指8月20日盘中触及2650一线，较2016年1月2638点“熔断底”仅一步之遥，所幸蓝筹护盘带领指数回升，沪指连涨两日收复2700点整数关口。笔者认为，当前A股处于历史性底部区域，但是否见底还需观察，反弹预期不宜过高。
从2018年1月调整至今，上证综指累计跌幅为25%。调整的主要原因是中美贸易摩擦和国内信贷扩张受限，而不是上市公司业绩的变化，上市公司的业绩情况并未出现整体性下滑。数据显示，截至8月20日，沪深两市共发布了1074份半年报，其中业绩同比增长的有786家，占比73.18%。
经过持续调整，A股估值已经有很高吸引力。静态来看，上证综指市盈率为12倍，沪深300市盈率为11倍，上证50市盈率不足10倍，不仅在A股历史上处于底部区域，也明显低于同期美国、英国、日本等大部分国际市场的估值水平。动态来看，企业业绩成长率和国民经济高度相关，近年中国经济增速有所下滑，但是作为发展中国家，增长潜力较大，增速依然高于发达国家，长期发展前景值得期待。
国内股市调整过程中成交金额下滑，短线资金参与热情不高，但是长线资本却持续流入。据统计，年初以来北向资金通过沪股通和深股通合计流入已达2082亿元，购买标的以大市值蓝筹为主。其中，8月20日上证盘中创新低，沪股通净流入39亿元，为年内次高。
此外，产业资本近期也不断活跃于A股市场。今年以来，A股多家上市公司披露大股东增持、股份回购公告。具体来看，大股东增持后有较长时间的锁定期，而且增持期间不能进行反向减持，大股东增持通常在股价明显低估的情况下。股份回购不仅说明公司股价偏低，也表明公司现金流充裕，是对股价长期看涨的信号。此外，保险资金、证金公司、中央汇金等国内长期资本也在增持，从其历史投资业绩来看，入场后短期或有浮亏，但长线盈利居多。
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